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　　中国经济网北京1月7日讯 （记者 康博） 在2019年适度灵活的货币政策作用下，债券市场也稳步走出了上涨行情，尽管在上半年里不乏有个别低等级信用债出现黑天鹅，但债券型基金整体的平均收益率还是达到了5.96%。这其中，可转债基金着实功不可没。

　　统计显示，在涨幅靠前的产品中，有14只债基全年涨幅超过30%，全部为可转债基金。其中南方希元可转债涨幅为38.95%、华宝可转债与汇添富可转债A分别上涨34.81%、33.33%，位居2019年债基前三甲。从已经披露的三季报看，南方希元可转债基金所持的可转债占比最多，达到了80.09%，其余两只也分别达到了79.55%和76.18%。

　　截至2019年12月31日收盘，中证转债指数报349.91点，2019年上涨25.15%，创下2015年以来最大年涨幅，同期上证综指上涨22.3%。也许正是可转债市场的行情火爆，让其备受市场追捧，需求量大增。数据显示，2019年共发行151只可转债，其中，126只为公开发行。发行规模接连突破1000亿、2000亿大关，现已发行2695亿元，比2018年增长239%，规模远超以往各年度。

　　另外，在所有债券型基金中，涨幅超过10%的债基数量共计有222只，占比在10.64%。其余大部分债基则维持在平均收益率水平附近。

　　从为数不多的亏损债基来看，除个别基金因为踩雷信用债以外，其余几只则是因为重仓了个别国债及金融债品种，导致阶段性收益不佳，从而拖累了全年业绩表现。如创金合信尊盈纯债基金，一季度其重仓国开1701、二季度重仓国开1804、三季度重仓19国债01，而该基金三个季度的净值表现则分别为-3.22%、-6.05%、-6.97%。金鹰添享纯债与西部利得合赢债券C也同样因为重仓国债和金融债从而业绩表现欠佳，全年收益率为-6.16%、-2.18%。

　　东吴基金旗下的产品东吴鼎利、东吴鼎元双债C、东吴鼎元双债A则不幸受到“信威债”的影响，导致净值也亏损较大，全年收益率分别为-8.53%、-7.36%、-6.64%。

　　有业内人士分析，2019年以来，切实降低实体企业融资利率始终是金融政策制定的重要目标之一，而从实际情况来看，效果尚未完全体现。从前三季度的银行综合贷款利率来看，整体甚至出现略微上行，并未达到预期的效果。因此，未来进一步降低LPR利率及MLF利率均是大概率事件。预计2020年市场整体利率中枢将会继续下降，债券市场的投资机会依然存在。

　　南方基金表示，展望2020年，债券市场预计维持震荡。宏观层面，发生“黑天鹅”事件的概率较2019年降低，央行的货币政策更加精细，强调预调微调，在各类事件发生后及时对冲，使得市场不至于出现大幅波动。但即使利率波动率下降，可供挖掘的机会仍然很多。利率债方面，通过仔细选择期限和品种，在震荡市中仍能获得超额收益；信用债方面，通过深入研究行业和公司，发掘市场上错误定价的个券，也能为组合带来可观的回报。节奏上看，一季度增长数据有所回升，通胀位于高位，债市有一定压力；但展望全年，随着增长、通胀的逐步回落，机会仍然存在。

　　资产配置方面，2020年可以做的更加均衡。相比2019年初，当前A股点位更高，但市场信心更足，央行态度也偏向积极。债券市场虽然受到基本面的压力，但机构配置意愿较强，发生大幅回撤的可能性不大。商品市场上，部分工业品受益于全球增长前景的改善也会有一定的表现。在震荡市的前提下，持续上涨、估值偏高是卖出的信号，在均衡配置的前提下，各类资产的仓位可根据市场走势灵活调整。面对即将到来的2020年，投资者紧盯基本面、充分理解货币政策、积极做好事件应对，有望取得更好的回报。